股民故事：追随巴菲特追到遍体鳞伤

股指从6124点跌落至今，这样的情景在营业部随处可见。新华社图

正如西方的一句谚语：“退潮时，才知道谁在裸泳”。2007年股民狂欢的时候，许多股民“赚了指数不赚钱”，过半的股民没有盈利。而在6124点之后，股民更是苦不堪言，在追涨杀跌中，贪婪和恐慌俱存，而财富则在大跌或偶尔的反弹行情中白白溜走。如今大势依旧低迷，在全球金融危机的席卷之下，A股的走向更加扑朔迷离，经历过阵痛的股民，如今只能在悲伤中反思和总结，并吸取教训，以便在以后的投资之路上披荆斩棘。

下一页 故事一：中石油让忠仔伤心至极

故事一：“价值投资”屡投屡亏

中石油曾经让巴菲特大发其财，而崇尚“价值投资”的忠仔在追随巴菲特进行“价值投资”时，却在中石油的投资中令自己遍体鳞伤。忠仔去年6月份才进入股市，刚开始，他在买龙头股时确实小有斩获，这也加强了他对行业龙头的信心。因为有“全世界最赚钱公司”这一美誉，又受到巴菲特高度称赞，中石油未上市就受到忠仔的高度关注。未上市时，忠仔也参与了新股申购，但很可惜没有中签。在去年11月5日中石油上市首日，忠仔大笔资金掷入，希望在中石油上大捞一把，但第一天没有追买成功。忠仔不死心，在第二天以40元买入1000股，相比上市当日的48.6元，忠仔认为自己拣到了便宜货。始料不及的是，中石油自上市当日就开始一路狂跌，忠仔盼望着反弹一些就卖掉，但中石油的表现似乎只跌不升，今年初，忠仔终于忍受不住而将中石油“腰斩”抛掉。

除了中石油，另一只巴菲特关心过的股票也让忠仔伤心至极。去年年底忠仔买入了“中国国航”，因为“航空股表现良好，并且有奥运概念”，而且巴菲特还去国航考察过，自该股从30元跌回24元的点位时，忠仔就毫不犹豫地买入2000股。该股有过一波冲高行情，但由于没有在年初最高点及时抛出，该股在此后就一路走跌，再也回不到原来的成本价。今年二月该股跌至20元左右的时候，本着20%的止损原则，忠仔就将其忍痛抛掉。

下一页 故事二：追涨失手夫妻失和

刘师奶是个家庭主妇，闲时经常和一些师奶朋友一起撮麻将，小赌一把来怡情。在跟身边的师奶朋友一起玩时，经常听到别人天花乱坠地侃股市，自己却一直没有参与，心理不免痒痒的。今年2月，在股市从6000点泄到4300多点后，刘师奶决定杀入。为了瞒住老公，刘师奶悄悄地把自己8万元私房钱从银行拿出来。当时新能源和农业股是市场热点，刘师奶相中了一只大家都耳熟能详的“北大荒”，以17.45元买入，小赚几百元之后，就以18.32元抛出，炒股首战告捷。

首战告捷使得刘师奶信心倍增，4月24日，股市印花税调整，此番的下调直接刺激股市在一日之内上涨9.29%。刘师奶赶紧加大筹码追涨，重仓买入2000股“东方电气”，谁知人算不如天算，行情在冲高几天后就迅速回落，两周内仅东方电气一只股票就损失过万。如果要补仓，必须向老公要资金，不然就得割肉，届时这个银行存款户头就要损失过万，不得已，刘师奶只好将事实告诉了老公，为了这事，夫妻俩一度闹僵，冷战数月。由于夫妇俩都没有炒股经验，只好盘算着趁着大跌再补仓买入，以减少账面的亏损。幸好在今年5月初，“东方电气”又重新上涨，刘师奶得以解套，在随后的5月19日到21日，东方电气连续三天跌停，刘师奶庆幸自己及时解套而躲过一劫。

故事三：选择空仓改写股评

在牛市期间，学生群体中也掀起了一波炒股热潮，并出现了不少“学生股神”，本报曾经报道过的大学生沈然，曾经操作过数千万资金。与众不同的是，这名曾经的学生股神，充分认识到股市的风险，并在去年的牛市行情中三度空仓。第一次是去年“5·30”股灾，当时虽然他手头持有的股票没有遭受损失，但为了谨慎起见，他还是在此后的半个月内清仓。而在股市从6124点跌到5000点时，沈然重新杀回市场，但他买入的华鲁恒生终究还是敌不过大势，当大盘跌至4800点时，他选择了再度空仓。今年4月份，股指跌破3000后，证监会出台了下调印花税的举措，一时间市场重现生机，沈然再度入市，迅速买入了海通证券、国元证券和国金证券等受益于印花税下调的券商股，在小有斩获之后，再度清仓。现在，A股大势已经大不如前，沈然也已休学回昆明潜心研究股票，兼职为当地报纸写股评。

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6124点以来近半股民亏损逾七成

信息时报讯 距离去年6124点的高点，上证综指创下了惊人跌幅，上海证券报联手证券之星，对全国股民进行了一次网络问卷调查。结果显示，有45%的股民目前处于满仓状态，48%的股民表示亏损幅度大于70%。

超过5000名投资者参加了调查。结果显示，接受调查的股民中，仅有23%的投资者从股市中抽身，目前空仓；11%的投资者轻仓持股，仓位在50%以下；20%的投资者重仓持股，仓位在50%以上；而满仓的投资者，占比多达45%。一位营业部经理表示，营业部里满仓的投资者，多数属于2007年入市的新股民，此外，有不少股民是在下跌过程中，一次又一次抄底，直至最终满仓被套。

投资者的损失到底有多少呢？调查显示，仅有21%的投资者，此轮下跌以来的损失在50%以内；48%的投资者跑输大盘，亏损幅度大于70%。

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股民期待什么利好 三方面利好望陆续出台

本周一，全球五大央行联手救市，向市场注入无限量的美元，以缓解信贷和银行间拆借市场压力。受其影响，全球股市出现前所未有的暴涨，其中道琼斯指数涨幅创下历史新纪录。面对全球政府和央行的救市，中国股民无疑也迫切期待着中国版的救市。那么，中国救市可能从哪几方面展开呢？中国股市究竟还有哪些利好在后面呢？

前期利好效果不明显

我们认为，就中国而言，救股市的根本在于救经济。所以以减税和推出大型经济刺激计划的财政政策，才是当前市场最迫切期待的利好。与此同时，就股市本身而言，超跌就是最大的利好。我国股市在短短一年时间内，下跌幅度达到70%，沪综指由最高6124点下跌到近期最低1802点。目前已出现同一公司A股报价低于其H股35%，这足以说明A股结构性低估的情况相当严重。

十七届三中全会指出，要保持三个稳定，一是经济稳定，二是金融稳定，三是资本市场稳定。当前，管理层传达了稳定资本市场的信号。这意味着未来我们可能继续看到一系列的维持市场稳定的措施和政策出台。从近期出台的政策来看，主要包括四个方面：一是汇金公司和央企增持股票；二是调降印花税；三是证监会推出简化上市公司回购的政策；四是融资融券政策酝酿出台。

从政策的短期效果来看，增强投资者信心的效果并没有达到。在救市政策推出后，沪综指出现了500点、约30%左右的反弹。随后股指继续回落到2000点附近。从最近两天的情况来看，外围市场大跌，我们也跟随下跌（上周国企指数大跌22%，上证综指跟随大跌12%）；但外围市场大涨，我们则基本上没有太大动静（本周前两个交易日，国企指数大涨22%，上证综指则仅上涨0.84%）。两个市场不同的反应，表明了我们A股投资者信心依然疲弱，而H股投资者的信心则在逐渐恢复。

三方面利好政策有望陆续出台

那么，目前市场需要怎样的利好来推动呢？大体而言，利好可以分为三个方面：一是增强市场投资者信心的利好；二是缓解经济下行压力的利好；三是长期市场基础建设。

首先，增强市场信心方面的利好政策，包括大股东增持、规范大小非解禁等。目前大股东增持还在陆续进行之中，而规范大小非解禁则存在多方面的制约。但事实上，在目前点位下依然进行大小非减持的法人，其主要原因可能是市场资金面趋紧导致。在这样一个背景下，我们的货币政策和财政政策如果能够适度放松，那么将极大缓解目前资本市场大小非的压力。

其次，缓解经济下行压力的利好政策。这里面主要包括：财政方面的减税和推出大型经济刺激计划；以及货币政策方面，诸如继续降低存款准备金率和利率，从数量和价格两个方面来活跃经济，防止经济增速下滑过快，达到保增长的目的。中金宏观组预计，在减税方面，增值税有望提供约1700亿元的减免，和个人所得税则可能降低500-800亿元的税收。货币政策方面，未来12 个月内基准贷款利率将会下调81-135个基点；存款利率下调27-81个基点；存款准备金率下调350-550个基点。

值得关注的一项政策就是管理层对地产业的松绑。地产业价量齐跌的态势已经对经济产生了相当明显的压力。预计未来政府将有可能对地产业考虑出台适当扶持措施。据媒体报道，多个地方政府如西安、河南、武汉、长沙、厦门、成都、重庆、沈阳等都推出各种支持、刺激购房措施，如减免／补贴契税、降低住房公积金贷款的首付比例、按揭贷款利率下调、放宽土地出让限制等。

其三，作为长期市场基础建设的一部分，融资融券和股指期货的推出将对市场长期运行产生正面影响。

所以，总体来讲随着这些利好政策有望陆续出台，这些政策不仅将对增速大幅下滑的经济产生明显的缓冲作用，而且对于股市运行也将起到稳定信心、提升价值、恢复上涨的作用。

三重负面预期可能过度

尽管长期而言，证券市场运行由价值主导，但短期来看，预期则主导着市场的波动。我们认为，未来三方面的预期变动，将有利于A股的运行。

其一是经济下滑速度可能低于市场的预期。我们从刚刚出炉的前三季度进出口的数据可见一斑。前三季出口增长了22.3%，尽管增速出现了明显的回落，但依然比多数分析人士预测的要乐观的多。

其二，上市公司业绩增速下滑可能低于预期。最近银行股接二连三进行三季度预计预增，推动了进去该类股票的反弹。这可看作一个案例。

其三，全球金融危机影响低于预期。按说，沪综指由6124点回落到3000点就基本合理了，但由于全球金融危机的影响，沪综指进一步由3000点回来到最低1800点。而实际上，全球金融危机对于中国的影响并不大；相反，资源价格的大幅回落反而对中国经济发展有利，为我们提供稳定甚至廉价的原材料。